休閑食品指的是在正餐以外的時間里或休閑時間食用的包裝食品，通俗來講就是零食。人類吃零食的習慣由來已久，在中國十大傳世名畫之一《清明上河圖》中就繪有售賣各式點心堅果的“零食店”。
到了現代，隨著我國居民可支配收入的提升，零食已然成為大多數人每天必不可少的“加餐”。在知乎上“你有哪些買了又買吃了又吃的零食推薦”問題有18.2萬人關注，獲超過4008萬次瀏覽。
根據弗若斯特沙利文報告，按零售額計算，2020年中國休閑食品行業(yè)的市場規(guī)模為7749億元，2015年至2020年年復合增長率為6.6%，2025年中國休閑食品行業(yè)的市場規(guī)模預計將達到人民幣11014億元。
01為什么內卷？
在“進食不再是為了填飽肚子，而是為了填飽精神”的年代，零食不同于其他食品，它天生具備取悅人的能力，比起飽腹和健康，消費者更關注休閑食品的“口味”。
由于我國幅員遼闊，各地區(qū)人群的飲食習慣及偏好存在較大的差異，對零食口味的要求較為多元，我國的休閑食品市場形成了豐富的產品類別，目前主要包括糖巧蜜餞、餅干、膨化食品、烘焙糕點、堅果炒貨、休閑鹵制品，烘焙糕點、堅果炒貨等。
整體來看，我國休閑食品市場較為分散，行業(yè)龍頭市占為2.3%，CR5占10%，CR15更是只有22.4%，尚未出現能在多個產品品類上主導全國銷售市場的品牌，但在休閑食品細分賽道中，行業(yè)集中度較高，已然有“卷王”誕生。
比如，在鹵制食品領域絕味鴨脖、周黑鴨、煌上煌三家的市場份額為16%。在辣味休閑食品及調味面制品領域，今年剛上市的衛(wèi)龍分別占5.7%及13.8%的市場份額，位列這兩大細分賽道，且超過2-5名企業(yè)市場份額之和。
在堅果炒貨領域，三只松鼠、洽洽食品市場份額分別為3.43%及3.32%，其余品牌市占率均不足1%。
雖然比起其他行業(yè)的龍頭，休閑食品市場的“卷王”市場份額極低，但其背后的內卷浪潮卻不可小覷，2020年，在中國休閑食品市場約有3000家年營收額超過人民幣2000萬元的本土公司及跨國休閑食品公司。
休閑食品行業(yè)進入門檻相對較低，導致市場主體眾多，不同包裝的產品味道越來越像，同質化明顯，品牌間競爭激烈。
為了爭奪銷量，各品牌不得不花費大筆費用在營銷上，眼睜睜看著利潤被銷售費用蠶食，以至于行業(yè)整體毛利率水平較低，集中在30%-40%左右。
除賺錢難外，休閑食品企業(yè)還要面對食品安全這一大攔路虎。
今年五月，市場監(jiān)管總局組織食品安全監(jiān)督抽檢，對飲料、酒類、糕點、炒貨食品及堅果制品、餅干水果制品、肉制品、水產制品、特殊膳食食品、食糖、茶葉等23大類食品378批次樣品進行抽查檢測時，檢查出12大類食品、20批次樣品不合格，而三只松鼠赫然在列。截至9月15日，在黑貓投訴平臺上，三只松鼠、百草味分別收獲1032條和909條投訴。
02股價怎么跌了？
雖然休閑食品行業(yè)在重重挑戰(zhàn)中還堅持集體內卷，但資本仍對休閑食品企業(yè)仍十分疼愛。
天眼查信息顯示，2021年前8個月，休閑食品領域已有超過10起融資事件，總額超45億人民幣，是去年全年融資總金額的15倍。
眾多優(yōu)質休閑食品企業(yè)在過去幾年估值快速擴張，近期赴港遞表的衛(wèi)龍美味已經完成了由CPE、高瓴資本聯(lián)合領投的35.6億人民幣A輪戰(zhàn)略融資，騰訊投資、紅杉資本、云鋒基金、等機構聯(lián)合入股，投后估值高達700億元。
從市盈率來看，去年的市場整體估值相對較高，所以2021年上半年，休閑食品市場開始回調，休閑食品上市公司的股價整體下挫。
經歷了半年的調整，目前有部分優(yōu)質標的估值已經得到比較充分的消化，投資價值開始凸顯。
其中，家喻戶曉的絕味食品表現尤為突出。今年二月公司股價創(chuàng)下157.24歷史新高，9月16日開盤價卻僅有60.6，較高點下滑61.46%，與快速下降到股價背道而馳，公司今年上半年實現營收31.44億元，同比增長30.27%，凈利潤5.02億元，同比增長高達82.91%，上半年凈增737家門店，同時單店收入同比增長14.4%，業(yè)績表現十分亮眼。
按國盛證券的預計，絕味食品2022年市值對應PE為29.1倍，以此為錨，公司如今的估值水平已然接近長期估值中樞。
總之，雖然休閑食品行業(yè)內卷嚴重，但同時該賽道具有廣闊的前景，如今誰的性價比更高，還需要接受市場和投資者的考驗。（來源：云食匯、火爆休閑食品招商網）